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12家券商把脉2022年A股趋势:看好消费、新能源、科技制造等板块



  2021年即将收官,在岁末之际,券商的研究团队紧锣密鼓的召开投资策略会,2022年A股走势将会如何、投资如何配置?中信证券等12家券商给出了自己的研判。与往年A股策略不同,2022年A股策略不再是“群牛狂舞”,截至目前,各券商策略中的关键词没有涉及“牛”。

  总体来看,今年各家券商投资策略的关键词都各有特色,中信证券中信建投均提及了“蓝筹”,还有不少券商略带感慨,使用如从喧嚣到平淡、藏锋待时、否极泰来、潮落见鲸游、潮涨潮落等关键词。同时,对于投资时段、投资策略、行业配置等,各家券商都有独到见解,分歧也逐渐凸显。

  走势研判现分歧

  先扬后抑与先抑后扬

  对于明年的A股趋势,券商分歧较大。部分券商给出的观点是大盘走势将先扬后抑,上半年机会较多;还有部分券商则持有相反意见,认为A股前稳后高,破局将在下半年;而保持震荡,也是不少券商给出的走势预测。

  中信证券认为,2022年A股运行将分为两个阶段,上半年机会较多,下半年相对平淡。上半年政策重心在稳增长,建议聚焦优质蓝筹崛起;下半年政策回归常态,建议聚焦相对景气的板块

  方正证券中信证券的观点不谋而合,其认为,2022年大盘走势为先扬后抑,波动幅度远超2021年,结构行情为主,系统行情为辅,一季度题材为主、蓝筹为辅,二季度蓝筹为主、题材低迷,下半年机会较低。“防通缩”的货币政策将继续释放,推动实体经济加大投资力度,货币政策释放、全面注册制改革及促进出口的“三维度”,是2022年A股市场上半年上涨行情的逻辑,美联储下半年有望加息及A股历史运行规律,或是造成2022年A股市场下半年回调的原因。

  市场的波动将会有所收敛,光大证券认为,预计2022年指数将震荡偏弱。节奏上市场可能会跟随政策波动,预计将前高后低。考虑到政策可能会出现前置,今年四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。

  而招商证券国泰君安给出的预测与中信证券方正证券光大证券恰好相反。招商证券认为,2022年A股前稳后高,类似“√”,三季度迎来新上行周期的起点。如果按照三年半40个月左右的信贷周期,6月份至7月份附近新增社融可能会再度转正,则三季度前后A股将会迎来新一轮盈利增速上行周期。

  国泰君安则直接给出点位预测区间,其认为,上证指数将在3300点至3700点区间震荡,破局在2022下半年。2022上半年,中央经济工作会议前后,政策不确定性阶段性下降,春季躁动有望接棒跨年行情。但春季躁动行情之后,经济下行和盈利压力将进一步凸显,同时宽松政策预计将比过去具有更强的定力与克制,因此市场上升势能或将受到短暂约束,预计将重回区间震荡格局。2022下半年,伴随经济缓步走出压力区以及经济政策不确定性的下降,预计市场将逐步回温。

  华泰证券也看多2022年A股,认为后三个季度行情或更扎实。

  还有部分券商站队A股“震荡小组”。中信建投认为,整体而言,2022年市场与2021年市场表现类似,呈现出宽幅震荡的格局。景气程度表现优秀的行业将表现优异。

  信达证券认为2022年A股将会表现为V形大震荡,波折大,但结局尚可。由于估值合理,投资者结构中机构投资者比例大幅提升,消费和成长行业占比提升,由于ROE下降,股市在2022年或会有一至两个季度集中下跌,年底还能收回大部分跌幅,类似美股在ROE下降期的表现。

  中金公司则预计随着总需求的回落、供需矛盾的缓解,中国宏观可能将呈现“胀缓滞存、政策趋松”的特征,成为2022年中国资产配置的主逻辑。对从当前到2022年年底的中国股市持中性偏积极的观点,重在依据市场主要矛盾变化把握阶段性和结构性的机遇。

  普遍认为优质蓝筹股

  成长股值得重点配置

  2022年,如何选股?

  虽说2021年上证指数仍在3字头徘徊,但在结构性行情下,个股表现精彩纷呈。相较于上述券商的2022年A股大势研判,方正证券表示,“跌出来的机会,涨出来的风险”的投资理念左右着投资方式,即仍为“交易型”市场为主,市场风险偏好仍较低,择股重于择势。

  配置方面,2022年,券商们普遍看好消费、新能源科技制造等板块。市场风格方面,券商则普遍看好蓝筹股和成长股。

  中信证券认为,2022年无论是在上半年稳增长还是下半年常态化的政策环境下,优质蓝筹股都值得重点配置,其是贯穿全年的投资主线。行业属性上,无论是上半年的优质蓝筹股崛起,还是下半年的相对景气板块,消费都将全年占优。

  中信建投从经济矛盾分析中指出:电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线;创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富裕方向是第二条主线;国防军工、工业母机、新能源汽车产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。从市场风格来看,2022年蓝筹股和成长股均会有优异表现。

  中金公司则建议A股投资者关注三条主线:一是,高景气、中国有竞争力的制造成长赛道,包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等;二是,中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域,如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等;三是,当前到未来一到两个季度,可能受中国稳增长政策预期支持的板块。

  光大证券预计市场投资主线将出现方向性变化,整体风格将转向偏稳健的板块,三条主线值得关注:一是,重新回归的消费行情。二是,稳增长的结构性行情。三是,北交所带来的投资机会。

  国泰君安则认为在不确定性中寻找确定,市场风格将从盈利弹性转向更加强调确定性,而确定性来自消费和科技制造板块。优选2022年盈利高确定性的消费和科技制造,关注景气延续与景气反转两条盈利主线。

  华泰证券则在结合全板块的业绩剪刀差、筹码分布、供给侧变化对比之下,预计明年高端制造板块总体占优、大众消费有困境反转机会。行业配置以储能电力为盾、以硅基需求为矛。

  不过,对于大多数券商看好的消费,浙商证券则持有不同意见,其认为,结合宏观环境和产业趋势,以2个季度至3个季度来看,市场主线在科技成长,消费仅是修复非反转,具体到产业线索,战略重视半导体引领科创板牛市,积极布局国防装备,新能源链走向分化。

  公募、私募将继续引领增量

  2022年,增量资金在何处?

  近年来,在“房住不炒”等政策推动下,居民财富积累和配置结构改变,逐步向金融资产倾斜,券商认为公募基金等机构成为居民配置A股的重要渠道。

  中信证券认为,与今年春节至今“短钱”驱动市场快速轮动不同,2022年以机构为主的“长钱”定价权将明显增强,其中除了公募基金继续保持较高规模净流入外,外资、保险等长期资金净流入量相对2021年明显增加。

  其中,公募销售渠道转型财富管理,在头部权益类产品的发行上依然积极,预计全年净流入8500亿元;海外权益基金在A股配置依然偏低,在人民币汇率稳定以及没有新的指数纳入前提下,预计北上资金仍会增配A股,净流入4000亿元;资管新规过渡期结束,银行理财资金加速向理财子公司转移,间接提高权益配置比例,预计理财子公司权益净流入3000亿元;险资投向权益的比重回升,保费总体稳定增长,预计带来资金净流入2000亿元;另外,私募和游资等偏短期资金净流入量显著下滑,预计规模在3500亿元左右,相比2021年的8000亿元明显回落。

  公募基金仍将是居民配置A股的重要渠道,中金公司结合市场热度判断,2022年股票型和混合型公募基金对A股增量资金贡献可能在0.9万亿元至1.2万亿元;海外资金全年净流入A股规模可能在2000亿元至4000亿元左右;私募基金对市场的资金增量贡献可能在0.5万亿元至1万亿元左右。

  国盛证券认为机构化之路走向纵深,房地产税试点改革落地,居民财富入市趋势强化,专业机构投研优势凸显,是引流居民财富的主力;国际化有望再进一步,外资“水往低处流”逻辑不变;公募+私募继续引领增量,险资、理财子公司等“长钱”占比趋升。总体看,明年资金面预计整体保持充裕。

  从私募角度来看,兴业证券表示,市场结构性行情叠加中小盘风格崛起,今年私募平均收益率跑赢公募。展望明年,私募挖掘结构性机会、寻找小黑马能力突出,在居民资金入市大背景下,私募有望继续保持大幅流入,进一步强化从龙头到小巨人的转变。

  不过,招商证券也认为,进入到2022年,随着增量资金趋于平稳。经济整体景气度有所下行,局部板块行情的幅度将会逐渐降低,体现为从喧嚣到平淡的特征。虽然“房住不炒”深入人心,居民资金还在稳定的流入市场,但是没有金融系统整体流动性的支撑,稳定的增量资金在70万亿元体量的流通市值面前,能够“溅起”的水花相对越来越小,A股就会逐渐进入一个相对平淡的时间,等待新的流动性改善的窗口到来。

  当前,更多地券商投资策略还在陆续出炉,观点也呈现出百家争鸣的局面。

(文章来源:证券日报)

关键词:券商,A股,把脉,看好,消费,新能源,科技,趋势,板块,策略

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