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八大券商主题策略:大飞机商业化进程加速!军工股起风了?受益产业链剖析!


  每日主题策略讨论,东方财富网汇总八大券商观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。

  中信证券军工行业的“强计划性”料将使其具备较强业绩确定性 板块成长属性凸显

  军工行业有计划属性,免疫宏观经济波动,短期受局部疫情冲击较小,且行业正处于“十四五”黄金发展期,无论2022 年还是未来2-3 年都成长可期。

  同时2022年作为“国企改革三年行动”收官之年,国企改革加速推进将提振板块情绪。展望2022年下半年,长赛道和高景气的产业链仍是长期推荐的投资方向,同时前期受成本压力等因素冲击的公司业绩有望得到修复,也将迎来布局窗口。

  推荐:(1)航发产业链:推荐中航重机抚顺特钢航发控制图南股份派克新材,关注航宇科技;(2)导弹:推荐紫光国微菲利华,关注雷电微力;(3)军队信息化:推荐振华科技中航光电航天电器铖昌科技,关注臻镭科技;(4)军机:推荐爱乐达中航高科光威复材中简科技北摩高科

  中国银河证券:“国企改革”有望成为2022年和2023年军工板块投资的重要主线之一

  军工板块反弹有望持续,建议逢低布局。从估值角度看,板块估值分位数约为35%,提升空间较大;从基本面角度看,军工装备采购计划性强,需求端增长确定,供给端产能瓶颈持续破除,2022年板块业绩有望实现35%以上增速。从改革角度看,“国企改革”有望成为2022年和2023年军工板块投资的重要主线之一,此外,产业资本增持也将有效带动板块投资信心的提升。

  投资配置方面,建议关注“四维度”:1)航空产业链,包括中航光电北摩高科全信股份;2)导弹产业链,包括新雷能智明达;3)国产化提升受益标的,包括紫光国微能科科技振华科技;4)国企改革受益标的,包括航天发展中航机电中直股份等。

  广发证券:看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行

  我们判断,随着疫情防控的逐步改善,元器件、上游原材料作为板块景气先行领域有望率先向好改善,军工板块较强的供应保障能力有望弱化疫情影响,中报行业间业绩比较优势较大,板块自Q2 起有望呈现整体逐季度改善的趋势。装备交付具有较强的计划性特征,较佳的供应保障能力及产业链产能扩展及落地、供应链改革&专业化整合等,有望强化板块年度业绩释放确定性预期,看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行。

  配置策略方面,我们建议在“格局标的”、“白马标的”中优选半年报业绩预期阶段性较弱,但年度业绩可能超预期、顺应供应链增效改革标的。具体赛道,当前应重点关注板块内航空发动机、精确制导、电子对抗、天基遥感等,中上游毛利率相对较高或对原材料成本波动不敏感、中下游具备国有企业改革改善&兑现度较高系列标的,且预期2022年业绩端仍有望实现较快增长趋势的重点个股:鸿远电子中航重机紫光国微光威复材、航发动力、航天电器钢研高纳中航光电菲利华华测导航睿创微纳

  东北证券:2022年军工产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增长逻辑展开

  C919 即将取证交付,国产大飞机商业化运营更进一步。6月14日,工信部副部长徐晓兰在发布会上透露,“C919大飞机取得重大突破,即将取证交付”。取得航空器适航证是新机型研发最后也是最关键一环,标志着新飞机完成全部试飞,即将进入商业飞行。

  我们认为2022年全产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增长逻辑展开:关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统;护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造;行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子;舰船新型装备发展新趋势下的军工新科技;资产证券化五大方向。

  重点推荐:1)电磁产业链:湘电股份王子新材;2)下游主机厂及分系统方向:洪都航空、中航西飞、航发动力、中直股份中航沈飞;3)中游配套及制造方向:中航重机爱乐达;4)军工材料及军工电子方向:紫光国微、景嘉微振华科技宏达电子鸿远电子西部材料光威复材万泽股份;5)军工新科技:光启技术联创光电;6)资产证券化主线:国睿科技东信和平天奥电子航天动力航天机电

  红塔证券:大飞机商业化进程加速!民机产业链将成为推动航空板块业绩向好的第二驱动因素

  国产大飞机C919 正式公布单价为0.99 亿美元,随着首架C919的成功试飞和交付,国产大飞机的商业化进程正式“迈出”第一步。东航此次募集150 亿元中的105 亿元将用于购买38 架飞机,C919 的单价为0.99 亿美元(6.53 亿元),这也是C919 的价格首次公开。从中国商飞官网的供应商来看,航空工业集团下属各企业主要负责民机的机体结构部分,同时深度参与着机载系统和机体零部件的研发和制造环节,各企业将是民机商业化最直接的受益者。目前C919 的航空发动机采购于CFM 国际公司(LEAP 发动机),未来存在国产长江系列航空发动机换装预期。随着吸收、学习国外先进技术,国产化率的提升,在军机产业链基础上,民机产业链将成为推动航空板块业绩向好的第二驱动因素。

  东方证券:产业前景叠加国企改革不断深化 当前时点军工投资价值凸显

  产业前景叠加国企改革不断深化,当前时点军工投资价值凸显。2020年以来延续至今的新冠疫情增加了全球经济的不确定性,而我国军工行业在“十四五”周期迎来了前所未有的发展阶段,新型主战装备进入了提质上量的能力建设新阶段。因此,军工企业也将在装备需求旺盛的高景气中实现高质量快速发展。此外,2022 年也是国企三年改革行动计划的收官年,在做强做优央企上市公司的精神下,军工国企对于股权激励、混改、推动优质资产进入上市公司等方面也在积极探索和实施。站在当前时点,结合估值和板块成长性,以及国企改革激发的企业活力,随着军工企业业绩持续兑现,长期持有军工标的的投资价值将继续显现。

  投资建议来看,“十四五”军工行业有望实现快速增长,行业赛道好、景气度高、公司产品竞争力强的核心龙头公司有望充分受益。分不同产业链层级,信息化及原材料,信息化建议关注:振华科技、火炬电子、中航光电、航天电器振芯科技电科院等。原材料建议关注:钢研高纳宝钛股份西部超导菲利华图南股份、光威复材、中航高科华秦科技等。分系统,建议关注:中航重机、中航电子中航机电北摩高科派克新材中航电测利君股份四创电子国睿科技湘电股份等。总装,建议关注:中航沈飞中航西飞中直股份、航发动力、航发科技纵横股份等。

  兴业证券:航空、航天、电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快

  2022年作为“十四五”第二年,装备采购需求按部就班展开,景气度维持较高水平;俄乌战争阴云下全球军备抬升;我国周边军事高压态势持续,维护统一立场坚定,国防和军队建设刚性更强;军工行业计划性强,配套体系相对封闭,管控有力,受疫情扰动较小,主战装备相关企业业绩兑现确定性高。

  展望2022年中后半程,军工板块投资难度相比2020年下半年及2021年显著加大:经过近两年的演绎,“十四五”行业需求加速的认知趋于充分。超额收益或取决于更加精细的基本面分析和业绩研判。

  我们沿着横向——下游细分领域、纵向——各产业链环节两个维度梳理行业增速。下游细分领域:航空、航天、电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快。由于证券化率较低,航天、电子装备方向投资标的较少,航空方向标的最为丰富:由于产业链纵深大,除了国家队——航空工业集团、航空发动机集团军工资产证券化率较高外,不少民口国企及民参军企业也为航空装备提供配套。航空发动机板块作为航空方向的子集,装备更新率高,赛道更为长远。与汽车、消费电子等领域类似,军工产业链较长,贯穿:原材料、元器件-零部件、板块/模块-设备-系统-整机,供应链至少有5-6 级传导。

  在单纯的行业需求红利之外,军工产业链中上游市场化程度较高的环节不少企业具备较强的个体增长引擎,驱动因素可以概况为:国产化替代、渗透率提升、市占率提升三类。自下而上挖掘个体增长引擎较强的标的是2022 年下半年乃至未来几年军工板块取得超额收益的重要手段。建议关注:中航光电、全信股份西部超导、振华科技、新雷能图南股份派克新材爱乐达、紫光国微、抚顺特钢、中航重机、鸿远电子等。

  天风证券:军工板块中报预计将反应行业的高景气 板块估值或因中报表现出现估值上修

  从一季报看,军工板块持续延续了规模放量下净利率提升的趋势,从产能分析来看,2022 年是军工新增产能集中爬坡相对高位,我们预计随着规模放量的延续,中报或将保持此净利率提升趋势。

  从合同负债+预收款总额来看,军工2022年仅为进入高景气的第二年,下游主机厂22Q1 合同负债与预收款总额同比增长252.2%,目前处于订单饱满阶段。

  我们认为,军工板块中报预计将反应行业的高景气,同时部分企业或出现超预期带动业绩上修,板块估值或因中报表现出现估值上修/切换。

  关注中报有望较好,低估值细分赛道龙头(2023 年20-28xPE,PEG宝钛股份;关注中报有望较好,中期续订和改革,下游主机:中航沈飞中航西飞、洪都航空;关注中报有望较好,有源器件核心企业(2023 年):国光电气智明达新雷能、紫光国微、臻雷科技。

(文章来源:东方财富研究中心)

关键词:券商,主题策略,八大,大飞机,军工股,受益,产业链,商业化,进程,行业

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