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研报精选:“购车买房”行情如火如荼!“大金融”也觉醒了 中国人寿、中信建投狂飙




  今日(6月23日)沪深两市全线高开,盘初股指一度冲高回落,伴随着汽车股爆发,促使创业板指企稳回升,临近午间大金融蠢蠢欲动,进一步刺激股指拉升走高。

  从盘面上来看,“购车买房行情如火如荼,新旧能源协力做多,“大金融”也开始觉醒了,其余行业与概念板块涨多跌少,市场赚钱效应突出。

  值得一提的是,截止发稿,在券商板块之中,中信建投涨停,华鑫股份长城证券中信证券浙商证券等涨幅靠前;在保险板块方面,天茂集团中国人寿等均走强。

  中原证券表示,前期监管层密集出台的利好政策效应正在逐步显现,5月份以来的经济数据显示经济企稳回升的信号明显。外盘波动加大,人民币资产以及A股市场成为较好的避风港。未来股指总体预计将继续震荡向上,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题一】大金融




  对于银行板块,东兴证券指出,在国内疫情缓和、复工复产推进,以及各项稳增长政策的共同作用下,5月社融总量如期回升,释放积极信号;但信贷结构恢复欠佳,反映实体经济融资需求恢复偏慢。预计稳增长政策将继续发力,推动信贷需求逐步回暖。下半年银行有望实现提量稳价、资产质量将延续良好态势,全年盈利增速有望保持稳健。考虑到区域信贷需求、各行客户基础、存量资产质量的较大差异,预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹,对应的区域银行信贷将维持较高景气度,以量补价更加通畅。重点推荐江浙区域性银行,如体制机制市场化程度高、多元利润中心基础进一步夯实的宁波银行;小微业务领跑者、打开异地增长空间的常熟银行

  对于保险板块,光大证券认为,目前保险行业估值处于历史低位,具有较高安全边际。当前寿险业正处于转型关键期,看好后续转型成效对负债端的提振作用;财险业车险与非车险持续稳定发展,相较于寿险成本优势突出;资产端虽短期承压,但预计随着宏观经济稳增长政策的实施,投资端有望边际改善。

  另外,开源证券表示,从历史复盘视角,看好当下券商板块投资机会。板块估值位于低位,经济预期向好且流动性充裕,券商2季度盈利环比改善可期,关注后续基金数据或政策催化。

  全年角度看,我们看好非银行业三条主线:(1)财富管理主线。政策方向和行业趋势带来的大财富管理长逻辑未改,赛道盈利贡献高且稳定性强,长期看,估值溢价将逐步显现。(2)景气度较强的成长标的。国联证券等中小券商有望在2022年体现出较强成长属性和盈利稳定性,利于对冲行业景气度下降,估值层面或享受溢价。(3)景气度较好且高股息率的标的,推荐中国财险江苏租赁

  长城证券提到,随着后续疫情形势转好,新车保费会得到恢复性增长,全年仍有望实现保费增速两位数水平;非车险业务具备顺周期属性,在2022年“稳增长”的基调之下,有望实现稳健增长。且当前各险企积极布局非车险业务,优化业务质量,行业景气度向好趋势不变。个股角度,重点推荐中国财险中国平安中国人寿,关注中国太保新华保险

(截图来自长城证券研报)

  【主题二】新能源


  光大证券提到,5月中下旬至6月初汽车相关扶持政策相继落地。我们判断,1)汽车行业正在经历2015 年至今的利好政策扶持力度最大且最为密集的阶段;其中,国家层面政策覆盖2.0L 及以下排量燃油车购置税优惠,部分省市加码新能源车补贴,预计消费释放潜力或更显著。

  2)预计全年新能源车仍有望保持稳健销量爬坡节奏,此轮政策扶持下的最大增量或在燃油车。3)据乘联会数据,6/1-6/5 乘用车日均批发量达3.3 万辆,同比-7%/环比+17%;我们预计6 月车市有望呈现供应链全面恢复+留存订单加速交付的趋势,看好2H22E 供需双向优化驱动的产销释放前景。

  中金公司指出,随着疫情后复工复产稳步推进,供需来自疫情的影响边际减弱,全球新能源车进入复苏通道。我们建议投资者关注产能周期对利润的再分配、创新带来结构性机遇,产品周期带来产业链机遇三条结构主线。

  信达证券表示,在复工复产+政策周期刺激下,汽车行业需求有望于疫情后回补,行业拐点向上时刻已经来临,6月起有望逐步迈入供需两旺阶段,下半年汽车产销增速有望持续上行,叠加原材料价格或逐步企稳回落,汽车板块利润率、ROE 有望反转向上。

(截图来自信达证券研报)

  【主题三】军工


  兴业证券提到,2022年作为“十四五”第二年,装备采购需求按部就班展开,景气度维持较高水平;俄乌战争阴云下全球军备抬升;我国周边军事高压态势持续,维护统一立场坚定,国防和军队建设刚性更强;军工行业计划性强,配套体系相对封闭,管控有力,受疫情扰动较小,主战装备相关企业业绩兑现确定性高。

  展望2022年中后半程,军工板块投资难度相比2020年下半年及2021年显著加大:经过近两年的演绎,“十四五”行业需求加速的认知趋于充分。超额收益或取决于更加精细的基本面分析和业绩研判。

  中信证券表示,军工行业有计划属性,免疫宏观经济波动,短期受局部疫情冲击较小,且行业正处于“十四五”黄金发展期,无论2022 年还是未来2-3 年都成长可期。同时2022年作为“国企改革三年行动”收官之年,国企改革加速推进将提振板块情绪。展望2022年下半年,长赛道和高景气的产业链仍是长期推荐的投资方向,同时前期受成本压力等因素冲击的公司业绩有望得到修复,也将迎来布局窗口。

  中国银河证券指出,军工板块反弹有望持续,建议逢低布局。从估值角度看,板块估值分位数约为35%,提升空间较大;从基本面角度看,军工装备采购计划性强,需求端增长确定,供给端产能瓶颈持续破除,2022年板块业绩有望实现35%以上增速。从改革角度看,“国企改革”有望成为2022年和2023年军工板块投资的重要主线之一,此外,产业资本增持也将有效带动板块投资信心的提升。

(截图来自中国银河证券研报)

  【主题四】房地产


  东吴证券提到,6月以来,40余地出台了各类稳楼市政策,密集程度远超4、5月份,一线城市开启结构性放松,二三四线放松持续加码,国资入股民营地产传递积极信号。相关城市已处于政策发酵和消化阶段,房地产反弹基础不断成熟,随着政策加码放松,放松效应不断累积,回暖可期。中长期看,随着风险房企收缩,头部公司获得更多资源整合机会。

  东兴证券指出,虽然当前行业供需两端都未出现明显的改善,但政府提振市场的决心已经较为清晰,我们相信供需两端的修复正在路上。从需求端来看,随着宏观经济的企稳,“稳增长”政策的持续落地以及需求端鼓励政策的持续出台,需求将会逐渐从高能级城市开始释放,带来销售的逐渐企稳。

  从供给端来看,土地市场方面,各地政府将会适度放松限价、降低配建要求、降低土拍门槛或者主动释放优质地块,给房企留足合理的利润空间。随着房企偿债高峰的过去以及房企纾困政策的不断落地,房企的资金问题有望逐渐缓解。土地市场也有望在央企国企的托底与民企再投资能力与意愿的恢复之下,开始企稳回升。

  中银国际证券表示,当前地产板块处于一轮上涨周期中的瓶颈期,我们认为随着基本面拐点的到来,第二个上涨阶段将会开启。从我们跟踪的高频数据来看,销售已有结构性的微复苏。因此建议关注三季度反转的板块行情,中长期关注龙头份额提升及模式优化后的主线逻辑。

 

(截图来自中银国际证券研报)

  【主题五】煤炭


  华金证券提到,随着疫情好转和迎峰度夏,需求端变化值得关注。当前供给结构性偏紧,夏季能源安全问题凸显。近期主产区陆续开展保供增产工作,整体看保供压力仍存。海外市场方面,欧盟对俄能源制裁加码所导致的煤炭多重缺口也持续冲击着全球煤炭供需关系。因此海外能源价格仍在上升通道,煤炭贸易不确定性增大,国内进口煤量收缩达成一致预期。

  开源证券表示,当前煤炭基本面处于供紧需增阶段,价格仍表现出较强的向上动能。对于国内煤价,发改委明确对电煤的年度长协和现货价格都存在限价政策,未来大部分动力煤公司表现出业绩稳定性和高分红更趋于公用事业属性,整体将会拔估值;化工原料煤以及水泥建材用煤仍有一定弹性,海外煤和炼焦煤具有完全弹性,涨价仍是股价的重要催化剂。大部分煤企高分红高股息率,且多数估值仅5-6倍,安全边际高,煤炭股的配置价值尤为凸显。

  中泰证券指出,疫情好转叠加夏季用电高峰来临,稳增长背景下,动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季。政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严,但价格空间高于预期,仍有利好。中国神华上调外购煤价格,煤价上涨突破或一触即发,板块上行再获向上驱动力。整体而言,产能周期驱动,煤炭行业高景气度延续,供需格局依旧紧张。

  超预期点:1)增产保供难度超预期;2)需求增长韧性超预期;3)限价令限制电煤,提高上限超预期;4)俄乌危机催化全球能源危机,海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快,二季度业绩环比改善有望延续超预期表现,继续看好后市行情。

(截图来自中泰证券研报)

(文章来源:东方财富研究中心)

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